【券商聚焦】天风证券维持周大福(01929)买入评级 惟指金价表现强势影响金饰消费

金吾财讯 | 天风证券发研报指，SGE黄金9999在2024年7月以来上涨约7%，且目前仍处于上涨通道表现强势；同时，2024年8月社会消费品零售总额同增2.1%，其中金银珠宝同减12.0%。该行认为主要系金价过快上涨部分抑制终端消费能力，观望情绪加重。

该行指，周大福(01929)FY25Q1销售表现较弱。由于宏观环境持续影响消费，中国内地以及香港及澳门的同店销售均有所下跌。加上黄金价格于高位徘徊，使得季内（截至2024年6月30日的3个月）黄金首饰需求受到影响，这属整体行业的现象。

由于金价表现强势影响金饰消费，同时一口价占比提升优化毛利率；该行调整盈利预测，该行预计FY25-27年营收分别为945亿港币、1039亿港币以及1145亿港币（原值为1136亿港币、1214亿港币、1303亿港币）归母利润分别为59.8亿港币、69.1亿港币、79.4亿港币（前值分别为69亿港币、76亿港币、85亿港币）；EPS分别为0.60港币、0.69港币、0.80港币。维持买入评级。